金山软件(03888.HK)

中金:下调金山软件(3888.HK)目标价至60港元 评级“跑赢行业”

时间:21-08-25 15:46    来源:格隆汇

中金发表报告,金山软件(03888)(3888.HK)今年第二季收入按年升4.2%至14.8亿人民币,基本符合市场预期,营业利润按年下滑58.1%至2.3亿人民币低于市场预期5%,主要因研发支出高于预期。

该行指,金山软件游戏业务短期承压,受上年同期《剑网3》资料片成功发布及疫情基数影响,二季度游戏业务收入按年下滑20%。展望下半年,公司管理层估计《剑侠世界3》手游或将于9月上线,但原计划于4季度上线的《卧龙吟2》及《魔域3D》等游戏或策略调整至明年上线。管理层预计全年游戏业务存在较大的不确定性,将全年游戏收入指引,由原来按年增长15%,下调至按年下滑5%至10%,考虑到游戏业务研发人员支出增长,料其游戏业务运营利润率短期内将承压。

办公业务表现亮眼,中金指第二季办公业务收入按年增长47%,得益于政企授权业务的强劲增长、订阅服务业务的稳健增长。该行指,截至今年6月底止金山软件拥手头现金152亿人民币,管理层表示考虑到不确定性,将保持充裕现金储备以支持中长期云业务发展,短期不会考虑进行回购或调整分红政策。该行下调对金山软件目标价5%至60港元,维持“跑赢行业”评级,降其今明两年营运利润预测各39%及15%。