金山软件(03888.HK)

招商香港:维持金山软件(03888)“买入”评级 微降目标价至49港元

时间:20-11-19 15:04    来源:东方财富网

原标题:招商香港:维持金山软件(03888)(03888)“买入”评级 微降目标价至49港元

招商香港发布研究报告,称金山软件(03888)三季度收入和经调整净利润均超出市场预期2%,公司几款手游将延后至21年一季度上线,而WPS在面对19年四季度的高基数增速下预计仍将取得不错的增长,维持“买入”评级,将目标价从52港元下调至49港元。

招商香港预计四季度手游收入增速将放缓,主要源于:公司原计划在四季度上线的几款手游,如《最终幻想:勇气启示录》(有可能因为版号审批而进一步延迟)、《卧龙吟2》以及《剑侠世界3》有可能延后至2021年一季度上线;最近刚上线的《指尖对弈》仅在iOS畅销榜上排到了170名左右,预计将不会为公司带来太多增量收入贡献。而在端游方面,《剑网3》在10月底推出了年度资料片《奉天证道》。凭借今年两个新资料片的拉动,《剑网三》端游全年流水收入有望超过2017年的高峰。目前,该行预计四季度在线游戏收入将同比下滑10%。

办公软件业务方面,鉴于四季度为软件授权业务的旺季,以及受惠于软件订阅业务在双十一期间的不错表现,该行预计四季度办公软件业务收入在面对19年四季度的高基数增速下,仍将录得19%的同比增长。

展望未来,该行将20/21/22年预测收入分别调整-7%/-5%/-3%,并将经调整净利润分别调整-7%/-8%/-6%,主要基于对手游业务未来的增长更为保守的预期,以及对研发费用预估的提升从而导致更为保守的盈利能力预期。

(文章来源:智通财经网)