金山软件(03888.HK)

东北证券:金山软件(03888)游戏及办公业务稳增长,予“买入”评级

时间:20-05-27 15:56    来源:智通财经

智通财经网

智通财经APP获悉,5月26日,金山软件(03888)(03888)公布2020Q1财报显示,公司实现收益11.71亿元、同比增长32%,母公司拥有人应占溢利625.7万元,去年同期亏损6776.4万元。

东北证券发布研报称,预计2020-2022年,金山软件归母净利润为2.92/5.52/7.94亿元、EPS为0.21/0.40/0.58元,当前股价对应PE为116/62/43倍,给予“买入”评级,目标价32.30美元。

东北证券给出的理由如下:

营运溢利翻倍增长,母公司拥有人应占溢利实现扭亏。2020Q1,公司实现收益11.71亿元,同增32%,其中网络游戏业务实现收益7.81亿元,同增30.20%,办公软件及服务及其他业务实现收益3.91亿元,同增35.81%,2020Q1,公司实现营运溢利3.85亿元,同增124%,母公司拥有人应占溢利625.7万元,去年同期亏损6776.4万元。截至2020年3月31日,公司现金及银行存款为119.5亿元,此外、2020年4月9日,公司完成发行31亿港元2025年到期之0.625厘可换股债券、主要用作一般公司用途、策略投资及收购(如适用)及补充营运资金。现金为王,公司在手现金充裕,进一步增强发展信心。

办公软件MAU达到4.47亿,高增长持续可期。截至2020年3月31日,办公软件的MAU达4.47亿,同增36.28%,相比2019年底增长8.8%,再创新高,卫生事件带动远程办公需求导致订阅业务大幅增长,抵消了授权业务及广告推广服务的收益下降。公司在办公软件领域深耕32年,C端订阅业务凭借庞大用户基础构建护城河,未来有望量价齐升;B端业务受益于创新可信市场的持续推进,高增长持续可期。

游戏业务表现稳健,新款手游上线。2020Q1,网络游戏业务每日平均最高同步用户人教为64.95万人,同比增长14%,环比增长6%;每月平均计费账户为261.56万,同比增长10%,环比增长3%,《剑网3》端游表现稳健,收益和日均活跃用户分别同比增长33%和20%,并于5月22日推出全新资料片《结庐在江湖》,剑侠系列其他端游收益同比增长44%;主力手游《剑侠情缘手游》和《魔域》继续表现稳健、期侍《指尖工湖》、《剑侠情缘2:剑歌行》等新手游将于今年上线。